BUKTI MEDIA — Tahun 2025 mencatat momen bersejarah dalam pasar modal global: penerbitan obligasi oleh perusahaan teknologi mencapai rekor tertinggi sepanjang masa. Total nilai penerbitan surat utang oleh perusahaan teknologi diperkirakan mencapai US$428,3 miliar, mencerminkan dorongan besar untuk membiayai ekspansi dan inovasi teknologi, khususnya dalam bidang kecerdasan buatan (AI) dan infrastruktur digital.
Fenomena ini tidak hanya terjadi di satu wilayah, tetapi tersebar di seluruh dunia dengan dominasi kuat dari perusahaan teknologi Amerika Serikat, yang menyumbang sebagian besar dari total penerbitan. Investor global menyambut antusias peluang ini, dengan permintaan yang kuat terhadap instrumen obligasi teknologi selama 2025.
Aspirasi Teknologi dan Kebutuhan Modal Besar
Perusahaan teknologi dikenal memiliki cadangan kas besar. Namun, perubahan cepat dalam lanskap digital, terutama perlombaan global untuk menguasai AI dan pusat data skala besar, telah mendorong perusahaan untuk mengakses pasar modal lewat utang obligasi. Hal ini terjadi karena biaya modal tetap rendah dan investor terus mencari yield yang lebih tinggi dibanding instrumen tradisional.
Penerbitan obligasi telah menjadi cara strategis bagi perusahaan teknologi untuk mendanai belanja modal (capex) besar, tanpa terlalu mengurangi likuiditas internal. Ketimbang hanya mengandalkan arus kas operasi, banyak perusahaan memilih menerbitkan surat utang dengan tenor menengah hingga panjang untuk mendukung proyek jangka panjang — dari pusat data hingga perangkat keras AI generasi terbaru.
Peran Perusahaan Besar dalam Tren Global
Tidak hanya jumlah totalnya yang mengejutkan, tetapi juga nama-nama besar yang aktif di pasar obligasi. Raksasa teknologi global seperti Amazon, Meta, Oracle, dan Alphabet tercatat melakukan penerbitan obligasi dalam jumlah besar, memanfaatkan kondisi pasar yang menguntungkan dan permintaan investor yang tinggi.
Misalnya, Meta mencatat salah satu penjualan obligasi korporasi terbesar tahun ini senilai puluhan miliar dolar. Sementara Oracle memperluas penerbitannya sebagai bagian dari strategi investasi infrastruktur teknologi. Tren ini menunjukkan bahwa meskipun beberapa perusahaan memiliki posisi kas besar, strategi utang tetap dipilih untuk menjaga elastisitas modal dan mendukung pertumbuhan agresif.
Dampak pada Pasar dan Rasio Keuangan
Peningkatan penerbitan obligasi ini membawa implikasi penting pada struktur keuangan perusahaan teknologi. Di satu sisi, investor menyambut surat utang teknologi karena potensi imbal hasil yang menarik. Di sisi lain, beberapa analis mulai memperhatikan indikasi peningkatan rasio leverage—artinya utang tumbuh lebih cepat ketimbang laba yang dihasilkan.
Beberapa data menunjukkan bahwa rasio debt-to-EBITDA median perusahaan teknologi meningkat, sekaligus menurunkan rasio kas operasi terhadap total hutang. Hal ini menjadi sinyal bahwa risiko kredit di sektor ini mulai menarik perhatian pasar dan pemantau industri.
Selain itu, data dari pasar obligasi korporasi Indonesia juga menunjukkan tren pertumbuhan signifikan dalam penerbitan surat utang secara umum, dengan angka mencapai rekor baru hampir Rp 199 triliun hingga 11 bulan pertama 2025. Angka ini jauh lebih tinggi dibandingkan periode sebelumnya, didorong oleh lingkungan suku bunga rendah yang memacu aktivitas penerbitan.
Faktor-Faktor Pendorong Rekor
Beberapa faktor a fundamental yang mendorong rekor penerbitan obligasi teknologi antara lain:
- Suku Bunga Global yang Masih Relatif Rendah: Menjadikan biaya pinjaman lebih murah dan menarik banyak perusahaan untuk menerbitkan surat utang.
- Permintaan Investor atas Aset Berimbal Hasil Lebih Tinggi: Obligasi korporasi teknologi menawarkan yield menarik dengan profil risiko yang masih dianggap layak.
- Strategi Pendanaan untuk Inovasi dan Infrastruktur AI: Teknologi seperti AI dan pusat data membutuhkan modal besar dan berjangka panjang.
- Lingkungan Pasar Kredit yang Kompetitif: Investor institusional dan ritel meningkatkan permintaan terhadap produk investasi berprofil tinggi, termasuk surat utang korporasi.
Risiko dan Tantangan ke Depan
Walaupun angka penerbitan mencapai rekor, terdapat sejumlah tantangan yang perlu diperhatikan. Lonjakan utang bisa menimbulkan tekanan pada neraca keuangan perusahaan jika tidak seimbang dengan pertumbuhan laba. Hal ini dapat memengaruhi peringkat kredit dan biaya modal di masa depan.
Selain itu, kondisi makroekonomi global yang bergejolak, perubahan suku bunga, dan ketidakpastian geopolitik juga dapat mempengaruhi prospek pasar obligasi. Jika investor menjadi lebih risk‑averse, permintaan terhadap obligasi korporasi, terutama dari sektor berisiko tinggi seperti teknologi, bisa menurun.
Prospek Pasar Obligasi Teknologi
Melihat prospek 2026, beberapa analis pasar modal memproyeksikan bahwa tren penerbitan obligasi akan tetap kuat, terutama di sektor teknologi dan infrastruktur digital. Bahkan, proyeksi sebagian besar pasar menunjukkan bahwa total penerbitan obligasi global dapat mencapai angka yang lebih tinggi lagi, terutama jika suku bunga tetap kondusif dan kebutuhan pembiayaan investasi tetap tinggi.
Walaupun tantangan tetap ada, peluang di pasar obligasi teknologi membuka ruang bagi investor dan emiten untuk terus berkembang. Bagi perusahaan teknologi, obligasi tetap menjadi instrumen strategis untuk mendukung pertumbuhan jangka panjang, terutama dalam era di mana inovasi dan kapasitas teknologi menjadi kunci keunggulan kompetitif.